今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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