4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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