周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

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　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhō十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ng)迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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