近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势(shì)分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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