分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏的货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回(huí)归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不得(dé)超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市(shì)场基(jī)金的管理费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大(dà)、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对(duì)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的投(tóu)资者(zhě)。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对(duì)社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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