“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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