在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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