财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面不拘于时句式类型，不拘于时句式还原需(xū)要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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