财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(之字是什么结构的字，近字是什么结构quàn)的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞之字是什么结构的字，近字是什么结构银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 之字是什么结构的字，近字是什么结构