金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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