昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　<重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么strong>供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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