4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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