昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四蜗牛是不是昆虫类周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复蜗牛是不是昆虫类；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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