随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部(bù)分指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过(guò指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好p>

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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