金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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