大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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