今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报4斤是多少克，0.4斤是多少克ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、4斤是多少克，0.4斤是多少克问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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