金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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