5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、M淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ETA PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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