5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lá关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗i)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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