美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和(hé)商品等(děng)风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，复活的作者是谁，复活的作者是谁沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　复活的作者是谁，复活的作者是谁　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī复活的作者是谁，复活的作者是谁)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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