防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行-重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院

防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行招商宏观：中游装备制造业利润增速明显回升

　　文|招(zhāo)商宏观张静静团队

　　核心观点

　　事件：2023年5月27日，国家(jiā)统(tǒng)计局发(fā)布4月全国规模以上工业企业绩效(xiào)数(shù)据。4月份，规(guī)模以上(shàng)工业企(qǐ)业营业收入累计(jì)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)0.5％；规模以上工业企业利润累计同比增速为(wèi)-20.6％（1-3月为-21.4％）。

　　4月(yuè)份，营业利润累计同比(bǐ)增(zēng)速降幅(fú)小幅(fú)收(shōu)窄，但依然处于(yú)探底爬坡过程中。从决定企业利(lì)润的量(liàng)、价、成(chéng)本三因素(sù)框(kuāng)架(jià)看，我们认为，此轮工业企业(yè)利润增速由正转负的原因主要源于PPI下行，但本(běn)轮(lún)工业企业利润累(lèi)计增速的(de)下探幅(fú)度(dù)之深和持续时间(jiān)之长是PPI下行和其他多种因素叠加导致的：（1）PPI下行(xíng)加速工业企业(yè)利(lì)润由正转负；（2）主(zhǔ)动(dòng)去(qù)库存时间(jiān)偏长以及费用(yòng)率偏高严(yán)重(zhòng)制约工业企业利润爬(pá)坡速度。

　　从详细拆解(jiě)数据(jù)看(kàn)：1）与去年同期相(xiāng)比，工业(yè)企业(yè)经(jīng)营绩效的增(zēng)长压(yā)力依(yī)然较(jiào)大，与3月份(fèn)相比，产成品存货周转天数和应(yīng)收账款平均回收期(qī)进一步(bù)增加。2）分所(suǒ)有制类型来看(kàn防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)，外商(shāng)及港澳台(tái)商(shāng)和(hé)私营企业利润累计同比降幅出(chū)现(xiàn)收(shōu)窄，国有工业企(qǐ)业和股份制企(qǐ)业利(lì)润(rùn)累(lèi)计同比降(jiàng)幅进一步扩大(dà)。3）上游采选业中(zhōng)非金属(shǔ)矿采选(xuǎn)、有(yǒu)色金属矿采选的利润(rùn)增(zēng)速表现较好，石油(yóu)和天(tiān)然(rán)气开采等其(qí)他行业的(de)利(lì)润(rùn)增速降幅依然较大(dà)；中游原材(cái)料加工业和(hé)装备制造业的利润增(zēng)速出现明显分(fēn)化，中游(yóu)原(yuán)材料加工业的利润增(zēng)速均为负，是整体工业企业(yè)利润增速的(de)主要拖累，中游装备(bèi)制造业(yè)利润增(zēng)速回(huí)升幅(fú)度较大，成为整体工业企业利(lì)润增速(sù)的(de)主要拉动项。在(zài)价格(gé)水平、内(nèi)部需求(qiú)、外(wài)部(bù)需求同时走弱的情况(kuàng)下，下游行业(yè)内部的利润增速反弹乏力。

　　总体而言(yán)，与上个月相比(bǐ)，4月份公布的(de)工(gōng)业企业(yè)利润(rùn)数据已表现出(chū)明显的探(tàn)底爬坡信号：一，营业(yè)利(lì)润累计增速爬升的(de)行业进(jìn)一(yī)步增多；二，营业收入增速由负(fù)转正，营业利(lì)润增速降幅收窄。

　　往(wǎng)后(hòu)看，中游(yóu)装备制造(zào)业有望继续成为拉动(dòng)工业企(qǐ)业利润(rùn)增速回升的主(zhǔ)要(yào)拉动力。按当月利润增速计算(suàn)，4月份表现较好(hǎo)的行业主(zhǔ)要有：汽(qì)车制(zhì)造、铁(tiě)路(lù)、船舶、航空航天和(hé)其他运输设备制(zhì)造业、通(tōng)用设备制造(zào)业、电气(qì)机械及器材制造业、仪(yí)器(qì)仪表制造(zào)业(yè)、文(wén)教、工(gōng)美、体育和娱乐用(yòng)品制(zhì)造业(yè)、橡胶和塑(sù)料制品业、电力、热力、燃气及水的(de)生产和供应业(yè)电力。

　　正文(wén)

　　核心观点(diǎn)：

　　总(zǒng)体来看：

　　4月份，营业利润(rùn)累(lèi)计同比增速(sù)降幅小幅收窄(zhǎi)，但依然(rán)处于探(tàn)底爬坡过程中(zhōng)。从决定企业利润的量、价、成本三因素(sù)框(kuāng)架看(kàn)，我们认为，此轮工业企业利润(rùn)增速由正转负的原因(yīn)主要源(yuán)于PPI下行，但本轮工业企业利(lì)润累(lèi)计增(zēng)速的下(xià)探幅度(dù)之(zhī)深和持续时间之长(zhǎng)是PPI下行和其(qí)他多种因素叠加导致的：（1）PPI下行加速工业企业利(lì)润由正转负；（2）主动去库(kù)存时间偏长以(yǐ)及费用(yòng)率(lǜ)偏(piān)高严(yán)重(zhòng)制约工(gōng)业企业利(lì)润爬坡速度。

　　与上个(gè)月相比，39个主要细(xì)分行(xíng)业中，有26个行业(yè)的营业(yè)利(lì)润累计增速出现(xiàn)回升(shēng)，其他13个行业的(de)营业利(lì)润累计增(zēng)速均出现回落，其中回落幅度(dù)较(jiào)大的行(xíng)业主要是农副食品加(jiā)工(gōng)、煤(méi)炭开(kāi)采和洗(xǐ)选(xuǎn)、有色金属矿采选、造纸及纸制品、纺织服装、服饰等(děng)行业，回(huí)升幅度较大的行业主要是机(jī)械和设(shè)备(bèi)修理、汽车(chē)制(zhì)造、通(tōng)用设(shè)备制造、橡胶和(hé)塑料制品等行业。

　　招商宏观 | 中游装备制造业利润(rùn)增速(sù)明显回升(shēng)——4月工业企业利润分(fēn)析

　　具体(tǐ)来看：

　　与去(qù)年(nián)同期相比，工业(yè)企业经营绩(jì)效(xiào)的增长压力依然较大，与(yǔ)3月份相比，产成品存货周转天数和应(yīng)收账款平(píng)均回(huí)收期进一(yī)步增(zēng)加。

　　数据显(xiǎn)示，规模以上(shàng)工业企业累(lèi)计每百元(yuán)营业收入中的成本(běn)为85.18元(yuán)（3月(yuè)为(wèi)85.04元），同比(bǐ)增加0.88元(yuán)（环比(bǐ)增(zēng)加0.09元）。产成品存货周转天(tiān)数为(wèi)20.80天（3月为20.60天），同(tóng)比增加1.80天（环(huán)比增加0.14天）；应收账款平(píng)均回收期为63.10天(tiān)（3月为61.80天），同比增加(jiā)8.60天（环比增加(jiā)0.20天）。

　　分(fēn)所有制类型来看，外商(shāng)及港澳(ào)台(tái)商和私营企业(yè)利(lì)润累计同比降幅(fú)出现收窄，国有工业企业和股份制(zhì)企业利(lì)润累计同比降幅进一步扩大(dà)。

　　其中4月国有(yǒu)工业企业利(lì)润累计同比(bǐ)增长-17.9％（3月-16.9％，去年(nián)同期(qī)13.9％），外商及港(gǎng)澳(ào)台商利润同比增长-16.2％（3月(yuè)-24.9％，去年(nián)同期-16.2％），私营企业和股份制企业(yè)同比增(zēng)长分别为(wèi)-22.5％（3月(yuè)-23％，去年同期-0.6％）和(hé)-22％（3月-20.6％，去年同(tóng)期10.7％）。

　　上游(yóu)采选业中非(fēi)金(jīn)属矿(kuàng)采选、有色金属矿采选的利润增速表现较(jiào)好，石油(yóu)和(hé)天然气开采等其(qí)他行(xíng)业的(de)利润增速降(jiàng)幅依然(rán)较大。

　　数(shù)据(jù)显示，非金(jīn)属(shǔ)矿采选、有色(sè)金属矿采(cǎi)选的增速依然为正，分别收录10.8％（3月4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油(yóu)和天(tiān)然气开采、煤炭开采和洗(xǐ)选、黑(hēi)色金属矿采(cǎi)选业、废物资源综合(hé)利用的增速(sù)为负，分别收录-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游原材(cái)料加工业和装备制造业的利(lì)润增速出现明显分化。中游原材料加工(gōng)业的利润增速均为(wèi)负，尽管(guǎn)与上个月相比，利(lì)润增速跌幅普遍收(shōu)窄，但依然是整体工(gōng)业(yè)企(qǐ)业利润增速的主要(yào)拖累。中游装备(bèi)制造(zào)业利润增速回(huí)升幅度较(jiào)大，成(chéng)为整体工业(yè)企业利润(rùn)增(zēng)速的主要(yào)拉动项。其中(zhōng)通用设(shè)备(bèi)制造、铁(tiě)路船(chuán)舶航空航天防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行、电气机械(xiè)及器材制(zhì)造、仪器仪表(biǎo)制造增(zēng)幅延续上个月亮眼(yǎn)趋势，得(dé)益于(yú)国(guó)内汽车(chē)销(xiāo)售量的提升(shēng)和汽(qì)车产(chǎn)业链出口(kǒu)强劲，汽车制(zhì)造业的利润增(zēng)速降幅(fú)由负转正，此(cǐ)外叠(dié)加去年同期基(jī)数较低，汽车制造业当月利(lì)润增速高(gāo)达20倍。

　　数据显示，化学(xué)原料化学制(zhì)品跌幅(fú)扩大，分别(bié)收(shōu)录-57.3％（3月-54.9％）；有色金属(shǔ)冶(yě)炼加工、专用设备制造、石油煤(méi)炭及燃(rán)料加工、非金(jīn)属矿物制(zhì)品、黑色金属(shǔ)冶炼加工(gōng)、化学纤维制(zhì)造(zào)、金属制品、计算机通(tōng)信和(hé)电子设(shè)备(bèi)跌幅收窄，分别收录(lù)-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月(yuè)-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月(yuè)-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制造、通用设备(bèi)制造、铁路船舶(bó)航空航(háng)天、电气机械及器材制造增(zēng)幅依旧为正(zhèng)，并且增速出现明(míng)显(xiǎn)回升，分别录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值得一(yī)提的(de)是，汽车制(zhì)造(zào)增(zēng)幅(fú)由负转(zhuǎn)正，录得(dé)2.5％（3月(yuè)-24.2％）。

　　在(zài)价格水(shuǐ)平(píng)、内(nèi)部需求、外部(bù)需求同时走弱的情况下，下(xià)游行(xíng)业内部的利(lì)润增速反弹乏力(lì)，文教工美体(tǐ)育(yù)娱(yú)乐(lè)用品、食品(pǐn)制(zhì)造、纺织业、家具制造(zào)等多个行业的利润增速跌幅放缓(huǎn)，但依(yī)然为负；农副食品(pǐn)加工、纺(fǎng)织服(fú)装、服饰等多个行业的利润跌(diē)幅继续(xù)扩大。往后(hòu)看，价格水平、内部需求(qiú)、外部需(xū)求转好(hǎo)速度较慢，这(zhè)也意味着下游行业的利润增速向上爬坡的节奏大概率偏缓。

　　数据显示，农副食(shí)品加工、纺(fǎng)织服装、服饰、皮毛(máo)羽和制鞋(xié)、造(zào)纸(zhǐ)及纸制品和医(yī)药制造跌(diē)幅扩大，分别录(lù)得-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和(hé)-23.8％（3月-19.9％）；文教(jiào)工美体育(yù)娱乐用品、食(shí)品制造(zào)、纺织(zhī)业、家具制造和印刷和(hé)记录媒介利润降幅放缓，但持续维持低(dī)位，分(fēn)别录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡(xiàng)胶和塑料制品(pǐn)增速(sù)由(yóu)负转正，录得1.4％（3月-9.2％）；烟草制品增速略有回落，4月录得6.7％（3月9.0％）；酒饮料和茶制造利润增(zēng)速保持高位(wèi)，4月为(wèi)11.6％（3月13.5％）。

　　此(cǐ)外，公共事业中的机械和设(shè)备修理、电力热力(lì)利润增速相对(duì)较高(gāo)，燃(rán)气(qì)生产和供应利润增速降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)。其中(zhōng)机械和设备修理利润累计增速(sù)上升幅度较大，4月收(shōu)录235.7％（前(qián)值为79.6％），电力热力利润累计同比增速收窄，但仍然保持高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，4月(yuè)收录47.2％（前值(zhí)为47.9％），水生产和供应增(zēng)幅略有上升，收(shōu)录(lù)5.8％（前值为0.0％），燃气生(shēng)产和供应降(jiàng)幅收窄，收录(lù)-4.7％（前值(zhí)为-8.2％）。

　　总体而言，与上个月相(xiāng)比，4月份(fèn)公布(bù)的工业企(qǐ)业利润(rùn)数据(jù)已表(biǎo)现出明显的(de)探底爬(pá)坡信(xìn)号：一(yī)，营(yíng)业利润累计增(zēng)速(sù)爬升的行(xíng)业(yè)进(jìn)一步增(zēng)多；二(èr)，营业收(shōu)入增速(sù)由负转正，营业(yè)利(lì)润增速降幅收窄。

　　往后看，中(zhōng)游装备(bèi)制造业有望继续成(chéng)为拉动工业(yè)企业利润增速回升的主要拉(lā)动力。汽车(chē)制造(zào)、铁(tiě)路、船舶、航空航天(tiān)和其(qí)他(tā)运输设备制造业、通用设备(bèi)制造业、电气机械及(jí)器材制造业、仪器仪(yí)表(biǎo)制(zhì)造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业(yè)、橡(xiàng)胶和塑料制品(pǐn)业、电力(lì)、热力(lì)、燃(rán)气及水的生(shēng)产(chǎn)和供应业。

　　正(zhèng)如我们(men)在(zài)《今年工业企业利润增速(sù)能否转正(zhèng)？》中所言(yán)，当前正处于第(dì)6次(cì)工业企(qǐ)业利(lì)润探(tàn)底阶段(duàn)（从2000年(nián)开始计算），如果按(àn)最近两次探(tàn)底历(lì)史(shǐ)来演绎的话，至(zhì)少(shǎo)还要在负值区间爬坡7-8个月(yuè)左右的时间(jiān)，预计工业企业(yè)利润增(zēng)速转正最早也需等到四(sì)季度(dù)。目(mù)前(qián)我国仍面临内需增长缓慢和(hé)外需疲弱的(de)“弱复苏”阶段，这(zhè)直接导致企业的产能(néng)利用率持续下滑。此(cǐ)外，叠(dié)加营(yíng)业成本高居不下导(dǎo)致(zhì)的(de)内部压(yā)力，本轮工(gōng)业企业利润增速反弹(dàn)速(sù)度大(dà)概(gài)率较为缓慢。

　　招商宏(hóng)观(guān) | 中游(yóu)装备(bèi)制造业利润增速明显回升(shēng)——4月工业企业利润分析