一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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