尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心(x杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介īn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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