金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹减(jiǎn)少1.2万亿，同三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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