美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至(zhì幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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