用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占小明王是谁的后代 小明王是男是女(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí小明王是谁的后代 小明王是男是女)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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