中国金融行(xíng)业加速对外(wài)开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司(sī)来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年戊申年是哪一年年(nián)报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等(děng)问题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延(yán)续(xù)自成立(lì)以来(lái)的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但仍然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等(děng)支出(chū)过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情(qíng)况，自(zì)营(yíng)业务影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主要(yào)还(hái)是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现了(le)营收、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下(xià)游，但(dàn)其(qí)业绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批戊申年是哪一年复(fù)，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东(dōng)所(suǒ)持(chí)股权(quán)，成为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化(huà)的(de)平台优势，整合集(jí)团资源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财(cái)政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市(shì)场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的(de)是(shì)，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家外(wài)资(zī)控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具(jù)了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和(hé)合并计划，截止报告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划(huà)的完成(chéng)日(rì)尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产(chǎn)生的(de)影(yǐng)响(xiǎng)亦(yì)不(bù)明确，该(gāi)事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股(gǔ)权(quán)。在(zài)该(gāi)笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东(dōng)以(yǐ)及股东的控(kòng)股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加(jiā)及优(yōu)化，为客(kè)户提供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)财富管理业(yè)务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个(gè)方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高(gāo)盛高华将持(chí)续(xù)推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本市场(chǎng)的(de)机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东(dōng)打造(zào)私人财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人(rén)客(kè)户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为客(kè)户实(shí)现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外(wài)商独资证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资(zī)券商的(de)设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在(zài)京会见(jiàn)美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本(běn)大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本(běn)市(shì)场发展前景。近年来中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)了实实(shí)在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外(wài)资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击(jī)，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业(yè)务(wù)发展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化(huà)，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新格(gé)局(jú)正加速演变(biàn)。

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