大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(z厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积uò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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