金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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