如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球(qiú)主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一定济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日(rì)本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第(dì)三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益(yì)于入(rù)境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日本(běn)股市到今年年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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