5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(s人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10huō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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