“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(duān)是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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