个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老保自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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