本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中国(guó)大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业(yè)，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年(nián)依靠(kào)收(shōu)入和产品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩(jì)最好(hǎo)的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的(de)，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经(j预期收益率计算公式 预期收益率是什么īng)学(xué)科(kē)各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能神(shén)经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是(shì)收(shōu)入增速还是估(gū)值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和(hé)生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技术企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生(shēng)产前(qián)段(duàn)工序的(de)核心环节，目的(de)是将(jiāng)正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大幅(fú)放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过(guò)程中(zhōng)很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非(fēi)常低(dī)，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代(dài)工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研(yán)发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业(yè)，中芯国际关联企业，处于(yú)规(guī)模(mó)扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头(tóu)了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是要(yào)比那些已(yǐ)经规(guī)模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国(预期收益率计算公式 预期收益率是什么guó)际，未来还有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的(de)研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色(sè)和(hé)印花，经分散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加(jiā)工的化(huà)纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传(chuán)统染料(liào)公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下(xià)游服(fú)装行业景气度也(yě)一般，不关(guān)注了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车(chē)成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营(yíng)上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽(qì)车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域的数(shù)智化解决(jué)方案、云服(fú)务、软件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身技(jì)术(shù)含量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基(jī)本没什么研(yán)发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服务及地(dì)理信息技(jì)术(shù)服务(wù)。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业(yè)务收入比重超过(guò)80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服(fú)务主要(yào)系(xì)为电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业(yè)电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询(xún)、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术服务收入为(wèi)主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为(wèi)智能手(shǒu)机(jī)、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计(jì)能力和集成化模组(zǔ)研发能力，技(jì)术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为客户提(tí)供无线通信射频前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频(pín)前(qián)端芯片模组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货(huò)大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成(chéng)为抛售的(de)主力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的价值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口，很可(kě)能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一(yī)家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的(de)国家(jiā)级高新技(jì)术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军(jūn)方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明(míng)度极(jí)高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互(hù)联网相关(guān)场景(jǐng)客户(hù)提供(gōng)移(yí)动(dòng)互联网数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等(děng)综合(hé)解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并(bìng)根据(jù)客户需求提(tí)供定制化的运营(yíng)支撑服务(wù)及(jí)技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中(zhōng)间商，其(qí)主要盈利(lì)模(mó)式(shì)是获得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现金(jīn)流越来(lái)越差，且互(hù)联(lián)网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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