昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(barctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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