随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组20分米等于多少米 20分米等于多少厘米合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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