一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导g>

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。