自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随(suí)之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格(gé)和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的(de)是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技(jì)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵(guì)州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持(chí)，同样减持(chí)的(de)还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势(shì)之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的(de)重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系(xì)，希望能(néng)正确评(píng)估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核(hé)心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过(guò)去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的研(yán)究(jiū)并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的(de)广发双擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季(jì)度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现在(zài)该基(jī)金去年四(sì)季(jì)度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端(duān)制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对(duì)于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的(de)压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也(yě)就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动(dòng)的(de)投资主(zhǔ)线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机(jī)构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上(shàng)一(yī)季(jì)度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全(quán)社(shè)会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价(jià)格(gé)买入(rù)预期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最(zuì)新的(de)投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌带1dm等于多少cm 1dm等于多少m来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次(cì)关(guān)键选择(zé)时将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一(yī)如(rú)当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学(xué)新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务(wù)为核(hé)心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不(bù)断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的(de)医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下(xià)权益(yì)市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时(shí)反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某(mǒu)个(gè)时点的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择(zé)层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概(gài)率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓1dm等于多少cm 1dm等于多少m(cāng)位和行(xíng)业板块1dm等于多少cm 1dm等于多少m变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时(shí)的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓，美(měi)的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较大(dà)扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事(shì)件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地(dì)产数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联(lián)储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意(yì)味(wèi)着(zhe)全球无风(fēng)险收(shōu)益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经(jīng)济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收益。

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