随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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