5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(ji去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ā)息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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