30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可(kě)转债，*ST搜(sōu)特(tè)的(de)可转债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从未有(yǒu)过如此(cǐ)低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类(lèi)低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开(kāi)始担(dān)心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水之后，市场(chǎng)持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和(hé)多数板块下跌(diē)，深证成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可(kě)转债退市历(lì)史，在今年5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持(chí)续(xù)暴跌i，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜特转债今(jīn)日再度(dù)暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已经(jīng)暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市(shì)已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了(le)整个低价(jià)转债(zhài)，过(guò)去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正(zhèng)股思(sī)创医(yī)惠(huì)只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格(gé)跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转债(zhài)价(jià)格低于100元。如(rú)今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日(rì)策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一(yī)季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复(fù)过后明显走弱(ruò)，单月新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历(lì)史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基(jī)数效(xiào)应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门中长贷(dài)仍(réng)在(zài)修复→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存及产(chǎn)能周(zhōu)期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据(jù)再次印(yìn)证(zhèng)复(fù)苏(sū)成色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可(kě)能(néng)。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续来看市场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基数效应外，欧美(měi)的(de)韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内需同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流(liú)动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概(gài)率(lǜ)仍然维持(chí)宽松，同样仍(réng)可(kě)能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对(duì)市场(chǎng)均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市(shì)场基本已定(dìng)价美联(lián)储本(běn)轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难(nán)更紧i，外资对国内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部的分化，热门板块交(jiāo)易性的(de)波动是(shì)指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政(zhèng)策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下(xià)市场无大风险，震荡(dàng)修复延(yán)续(xù)。

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