编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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