今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(h那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲uì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìn那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲g)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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