财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其(qí)中“在服务(wù)中国式(shì)现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作用显(xiǎn)然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估银行概念获得(dé)资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块走强(qiáng)往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次(cì)历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快(kuài)速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来(lái)了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的(de)高分红和高股(gǔ)息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投(tóu)资需要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(jié)就向财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息(xī)收入和较高的(de)安(ān)全边际可以为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过(guò)去以及(jí)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身就有比(bǐ)较大的(de)修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题得(dé)到(dào)改善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润(rùn)增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融(róng)板块的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一(yī)段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别(bié)的方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融(rón画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东g)股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银(yín)行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为(wèi)大(dà)市值(zhí)的板块，这一(yī)成(chéng)交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单(dān)一地以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨(zhǎng)作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià)较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容易(yì)被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结(jié)构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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