5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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