大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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