财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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