金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样秋以为期句式特点，秋以为期句式判断处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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