个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过(guò)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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